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【投教專欄】走近ETF系列之五——不同類型的交易

時間:2018-12-04   來源:中證指數

无游天下真钱棋牌 www.euhwwn.com.cn 導語:作為一種便捷的指數化投資和資產配置工具,交易所交易基金(ETF)被譽為20世紀最重要的金融創新產品之一。與傳統的開放式基金相比,ETF以其省錢、省心、省時、省事、省力的特點,甫一推出便受到市場的廣泛歡迎。 從2004年底我國首只ETF產品問世以來,ETF市場取得了快速發展。但與國外成熟資本市場相比,我國市場以中小投資者居多,指數化投資理念相對淡薄,投資者對ETF產品的認知度仍然不高,長期持有人數偏少,實踐中對ETF的操作和運作機制不熟悉。鑒于此,近期我們將陸續發布一組ETF產品的投教類文章,希望為投資者了解ETF提供一些借鑒。

不同類型的交易

無論是交易一份還是幾千份ETF,投資者的下單方式很重要。目前市場上有三種主要的訂單類型:市價單、限價單和止損單。我們在這里列舉了這幾種訂單類型的優缺點。

市價單

市價單是指以交易市場當前價格立即買賣ETF的訂單,無論最優價格是多少。對于市價單而言,時效性優于價格。這對于高流動性、高成交量的ETF來說是可以接受的,但對于不穩定或流動性較差的ETF而言則存在很多隱患。

限價單

限價單設定了投資者愿意交易一只ETF的最高或最低價。只有當ETF的價格達到這個目標價格(或更優價格)時,訂單才會執行。例如,一張5美元/份的買入限價單意味著,只有當ETF價格達到5美元或以下時,訂單才會執行買入指令。

有了限價單,投資者可以限定交易價格范圍,避免以過高價格購買想要的份額或以過低價格售出手中的份額。但限價單不能保證執行。根據上述例子,若ETF的價格永遠保持在5美元以上,那么限價單將永遠不會執行,投資者也永遠得不到想要的份額。

盡管如此,ThirtyNorth投資公司的首席投資官Blair duQuesnay表示“投資者在進行大額(價值高或者數量大)交易時應該考慮使用限價單”,并且“投資者要確保提交的訂單不會因為數額過大而改變市場價格?!?/p>

止損單

止損單是指只有當ETF的市場價格達到指定價格(即“止損價”)時才會激活的市價單。

例如,一個5美元/份的止損賣單在ETF的價格達到5美元時會被激活,投資者持有的ETF份額隨后會以當前市場上的最優價格賣出。

使用止損賣單可以?;ね蹲收叩睦蟛換嵋蛭鄹癯中碌饈芫藪蟮乃鶚?然而,止損賣單不能挽回投資者因下單不當而損失的錢)。

與限價單相似,止損單代表了投資者愿意接受的價格邊界。如果投資者無法做到每分每秒都在關注市場,但仍想采取一定的?;ご朧┮雜Χ允諧〉耐蝗徊ǘ?,使用止損單是非常有幫助的。

需要注意的是,止損價并不是最終的交易價格。它只是一個觸發點,一旦觸發,止損單就會成為一個市價單。

此外,ETF的市價一般是圍繞其資產凈值(NAV)波動的,而當ETF的市價劇烈波動時,可能會偏離NAV達數小時(雖然最終會被修正),因此止損單可能在ETF的市價波動時被觸發,然而其NAV實際并未達到觸發點。

止損限價單

止損限價單是止損單和限價單相結合的產物。一旦ETF的價格達到了止損價,交易就會被激活,并被作為一個限價單執行。

例如,對于一個止損價為5美元、限價為4.5美元的止損限價賣單,一旦ETF的價格跌至5美元,訂單就會激活。但只有在價格高于4.5美元時,ETF才會被賣出。

這意味著,如果價格小幅波動比如1至2美分時不會發生交易,然而這類訂單也存在值得注意的缺陷。

如果ETF的價格從5美元跌至4.49美元,訂單將會由于跌至5美元被激活(止損部分),但是訂單并不滿足執行條件(限制部分)。而且當價格下跌至3美元,甚至是1美元時,訂單都不會執行,投資者手中的份額將被迫一直持有下去。

對于限價單,投資者可能找不到愿意以限定的價格進行交易的人。此外,ETF的價格并不總是小幅波動的。如果價格暴漲或暴跌,止損價會被觸發,但限價部分卻可能永遠不滿足執行條件。

在上面的例子中,如果ETF的價格跌至3美元,止損限價單仍會激活,但是其限價單在ETF的價格回升至4.5美元之前都不會執行。因此,只要ETF的價格一直保持在4.5美元以下,交易就永遠不會發生。

如果投資者主要交易大額、高流動性的ETF,使用市價單通常是安全的。然而,如果想要防范潛在的下行風險,使用限價單通常更安全。此外,投資者應小心使用止損單,避免因價格波動而帶來不必要的損失。

說明:此ETF教育系列文章翻譯自ETF.com,文章內所陳述的是美國市場的ETF情況,部分情況可能與我國不符,僅供讀者參考。

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