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【投教專欄】走近ETF系列之八——ETF的終止

時間:2018-12-04   來源:中證指數

无游天下真钱棋牌 www.euhwwn.com.cn 導語:作為一種便捷的指數化投資和資產配置工具,交易所交易基金(ETF)被譽為20世紀最重要的金融創新產品之一。與傳統的開放式基金相比,ETF以其省錢、省心、省時、省事、省力的特點,甫一推出便受到市場的廣泛歡迎。 從2004年底我國首只ETF產品問世以來,ETF市場取得了快速發展。但與國外成熟資本市場相比,我國市場以中小投資者居多,指數化投資理念相對淡薄,投資者對ETF產品的認知度仍然不高,長期持有人數偏少,實踐中對ETF的操作和運作機制不熟悉。鑒于此,近期我們將陸續發布一組ETF產品的投教類文章,希望為投資者了解ETF提供一些借鑒。

ETF的終止

和任何業務一樣, ETF也需要產生收入來覆蓋費用。當ETF所產生的收入不足以覆蓋成本的時候,它就會存在被終止的風險。不過一般來說,ETF投資者不會因ETF終止而血本無歸,但是這個過程會給他們帶來諸多不便并造成一定程度的損失。另一方面,對于每個被終止風險較高的ETF,幾乎總有一個產品可以替代它并滿足投資者的需求。

當ETF終止時會發生什么?

當一支ETF決定退市或清盤的時候,發行商會更新招募說明書,明確這支ETF的最后交易日和清盤日(對于已確定清盤日的ETF)。

在這之后,ETF發行商停止發行新份額并開始著手把現有份額轉換成現金,這會導致ETF與其標的指數的走勢發生偏離。

這段時間內,ETF發行商仍會持續公布指示性資產凈值(iNAV),作為該ETF交易時的參考。投資者通?;嵩謐詈蠼灰茲漲奧艫羰種興械姆荻?。

退市VS清盤

當ETF清盤的時候,沒有賣完手中ETF的投資者通?;崾盞接胱什恢迪嗟鵲南紙?。大部分情況下,ETF清盤處理過程比較順利。相對于退市而言,清盤產生的損失較小而且麻煩更少。

當ETF退市而不清盤的時候,那些沒能在最后交易日前處理掉手中份額的投資者將被迫在場外市場賣掉份額,這么做通?;崳蹲收嘰淳盟鶚Ш橢疃嗖槐?。

ETF終止帶來的負面影響:

名譽風險:從投資顧問的角度來看,避開推薦有較高終止風險的基金可以避免其終止所帶來的各種問題。

再投資風險:ETF清盤或退市會給投資者帶來再投資風險以及額外成本。

稅務成本:賣掉ETF一攬子股票或是清盤被迫產生的資本收益(資本利得)會產生預期之外的稅務費用。

影響ETF終止風險的因素:

規模過?。鶴什芾砉婺J嗆飭縀TF終止風險的重要指標之一,小規模的ETF終止風險相對較高。盡管如此,還是有很多業績出色的ETF規模并不高。我們通常認為規模超過5千萬美元的基金終止可能性很小。

發行商實力:事實上,曾經發生的大部分ETF終止事件是源于其發行商退出ETF行業,而非ETF自身表現不佳。因此,在衡量一個小規?;鷸罩箍贍芐緣氖焙?,應綜合考慮其發行商的實力、發行歷史、行業特點等因素。

同類排名:如果一只基金的資產規模較小且有較多替代品,則很有可能被終止。而一只業績不佳卻能夠提供特殊風險敞口的ETF則往往不會終止。

總結:投資者不必對ETF終止的新聞感到恐慌。首先,投資者通常不會在ETF終止時坐以待斃。其次,將要終止的ETF通常容易辨別,因此規避高風險的基金不難。

說明:此ETF教育系列文章翻譯自ETF.com,文章內所陳述的是美國市場的ETF情況,部分情況可能與我國不符,僅供讀者參考。

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