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杭州灣區指數成份股公司2018年年報整體分析

時間:2019-05-22   來源:南華基金

无游天下真钱棋牌 www.euhwwn.com.cn 2018年,中美貿易戰等因素對我國經濟造成了一定的沖擊,但杭州灣區指數成份股公司總體發展平穩,顯示出強勁的盈利能力和抗風險能力。2018年杭州灣區指數成份股公司業績穩定增長,九成公司盈利,有色、輕工、電子、醫藥等重點行業表現亮眼,增速遠優于滬深300成份股表現。從估值來看,目前杭州灣區指數 PE(TTM)約19.21,處于歷史估值低位,具有較大的估值修復空間。

(一)業績穩定增長,九成公司盈利

杭州灣區指數100家成份股上市企業2018年總營收20,406.79億元人民幣,同比增長12.49%,實現歸母凈利潤1475.94億元,同比下滑0.29%。

這100家成份股公司中,有90家企業營收均實現了增長,其中增速30%以上占比35%,企業增速10%-30%占比33%。具體來看,增速30%以上的企業主要集中在生物醫藥、電子、化工及制造行業,同時上述行業也是杭州灣區ETF的重要配置行業。

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資料來源:WIND,南華基金整理

(二)有色、輕工、電子、醫藥等重點行業表現亮眼

根據申萬行業分類,醫藥生物、電子、汽車、化工等12個重點行業在杭州灣區指數及滬深300指數中均占有較大比重?;厥?018年,有色金屬,輕工制造、醫藥、化工等杭州灣區ETF重點投資行業均取得了不錯的成績。2018年實現總營收20,266.40億元,同比增長19%,同期滬深300成份股公司營業收入117,175.67億元,同比增長17%。杭州灣區指數重點布局行業去年較滬深300取得了不錯的成績,說明了杭州灣區上市企業面對去年復雜多變的外部環境表現出較強的韌性,也體現出杭州灣區多數民企具有較強的經營活力。

2018年杭州灣區指數與滬深300指數行業營收比較

億元

杭州灣區指數

同比增長

滬深300

同比增長

有色金屬

668.75

42%

8654.23

8%

輕工制造

240.07

32%

188.20

19%

化工

3305.46

24%

34000.69

23%

醫藥生物

769.37

23%

5654.74

24%

計算機

210.81

15%

1460.47

10%

電子

1398.57

18%

9101.23

15%

汽車

9988.41

7%

18161.96

4%

家用電器

196.62

12%

6812.72

17%

交通運輸

958.41

10%

12172.50

21%

公用事業

627.75

10%

6595.42

13%

房地產

503.60

6%

13679.42

25%

傳媒

1398.57

8%

694.08

12%

合計

20,266.40

19%

117,175.67

17%

資料來源:WIND,南華基金整理

(三)成分公司抗風險能力突出

2018年中美貿易戰對我國的經濟增長帶來了極大不確定性,各行業下行承壓明顯,電子、汽車、化工等行業是受貿易戰影響較明顯的行業。例如,2018年電子行業估值和盈利遭到雙殺,營收雖然同比增長14.88%,但增速為2010年以來的最低值;歸母凈利潤670.56億元,同比增長下滑22.01%,主要系2018年中美貿易影響及電子板塊部分公司計提了商譽、應收賬款及存貨減值,導致歸母凈利潤出現較大幅度的負增長。

2018年杭州灣區指數10家電子成份股合計總營收1398.87億元,同比增長18.47%,較滬深300電子行業增速高3pct。13家汽車成份股收入/利潤總額同比+7.03%/+2.8%,較汽車全行業增速分別高4.13pct、7.5pct。12家化工成份股合計實現營收3305億元,同比增加23.91%,較申萬化工板塊整體增速高2.61pct。

電子、汽車、化工行業這三個行業是杭州灣區指數重點布局行業之一,總共有35家公司。但是在國內經濟下行、中美貿易戰等內憂外患的宏觀環境下,這幾個行業依然交出了一份令人滿意的答卷,充分說明了入選成份股公司具有突出的盈利能力和抗系統性風險能力,也側面驗證了杭州灣區指數的跟蹤投資價值。

(四)杭州灣區指數現估值修復機會

截止2019年5月14日,杭州灣區指數市盈率(TTM)約19.21,處于估值底部逐步回填的狀態,未來持續均值回歸是大概率事件,如回歸到50%分位數,對應市盈率為20.95,潛在收益率約9%,杭州灣區指數正處于估值修復的機會點位,是布局的絕佳時機。

與其他指數對比來看,截至2019年5月14日,杭州灣區指數、滬深300、創業板50市盈率分別為19.21、11.8以及53.21,杭州灣區指數落于30-50百分位之間(更靠近30分位),滬深300落于30-50(更靠近50分位),創業板50均落于50-70百分位之間。依照市盈率估值指標,杭州灣區指數被低估的可能性明顯大于滬深300以及創業板50。

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對于凈資產的盈利能力,可以進一步關注凈資產收益率(ROE)的表現。歷史數據顯示,中證杭州灣區指數ROE一直保持在較高水平。2018杭州灣區指數ROE達到12.67%,表現相當搶眼。橫向比較看,自2015年起,杭州灣區指數的ROE水平持續高于滬深300、上證50、創業板50等主流指數,可見杭州灣區指數成份股具有強勁的盈利能力。

板塊(ROE%)

2013

2014

2015

2016

2017

2018

杭州灣區

14.03%

14.05%

13.68%

14.59%

15.24%

12.67%

滬深300

14.85%

13.65%

11.51%

10.32%

11.38%

10.39%

上證50

15.77%

14.40%

11.80%

10.10%

11.08%

10.86%

中證500

7.74%

7.31%

5.82%

6.71%

8.57%

6.18%

資料來源:WIND 南華基金整理

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